Muqe
New member
. tahvil piyasası 2024'te iyi sağlamlık gösterdi ve performansları belirleyen faktörler 2025'te başarısız olmadı. Massimo Spadotto, Eurizon'un kredi stratejilerinden sorumluBu yıl en ilginç sektör, her ikisi de yüksek gelirli ekip tarafından yönetilen Eurizon Fonu – Eurizon Fonu – Mutlak Yüksek Verim ve Eurizon Fonu – Bond Yüksek Verimi ile yüksek performans gösterebilir.
Sizi 2025'in genel olarak bağ için mutlu bir yeni yıl olabileceğini varsaymaya yönlendiren faktörler nelerdir?
“Üç ana faktör var: makro ve mikroekonomik perspektifler, verim seviyesi ve teknik unsurlar. Makroekonomik yönü ile ilgili olarak, yukarıdan aşağıya çerçeve hala olumlu görünmektedir, çünkü büyüme oranları stabilizasyonda olduğundan ve çeşitli coğrafi alanlar arasında farklı zamanlar ve yöntemlerle de olsa enflasyonist baskıların gevşemesi vardır. Mikroekonomik seviyeye bakarak, kurumsal yayıncıların nasıl olumlu temeller gösterdiği görülebilir: kurumsal bütçeler sağlam kalır ve nakit pozisyonları genellikle artmaktadır. Abitda'nın yeniden başlaması sayesinde, tutkun sonrası dönemde iyileşen “faiz kapsamı oranı” Borcu etkili bir şekilde yönetme yeteneği “.
İkinci destek faktörüne baktığımızda, iadelerin sunduğu fırsatlar nelerdir?
“Tüm kredi spektrumunda tarihsel bir anahtarda bile ilginç fırsatlar hala görülüyor. Tabii ki, geçen yıldan beri spreadlerin belirli bir sıkışması meydana geldi, ancak bu varlık sınıfları tarafından sunulan getiriler hala ekonomik döngünün devamı bağlamında cazip görünmektedir “.
Piyasanın teknik yönlerine gelince, talep nedir?
“Üçüncü faktöre, en teknik unsurlara dönersek, kredi varlık sınıfı, önemli sermaye esasları ile yatırımcılara çok fazla ilgi göstermeye devam ediyor. Ayrıca, uygulanan katkıların niteliğine de bakarsanız, bunların iyi bir kısmının, genellikle önemli ticaret faaliyetleri gerektirmeyen “Satın Al ve İzle” yatırım stratejileriyle karakterize edilen sabit vadeli fonlardan nasıl geldiğini doğrulayabilirsiniz. Bu, bir fiyat desteğinin bir unsurunu temsil eden piyasadaki emisyonların daha düşük bir kullanılabilirliğine dönüşür “.
Şu anda yüksek verim sektöründe konumunuz nedir?
“Sektöre yönelik olumlu görüş, spreadlerin sıkıştırma hareketinden yararlanmayı amaçlayan bir konumlandırmaya dönüştü. Bu nedenle, daha yüksek yayılımlar ve genel olarak daha düşük kredibilite ile karakterize edilen piyasa bileşenlerini tercih etmeye devam etmiştir, yayıncıları tek derecelendirme ile örtüşmek ve seçici olarak işe alım ve doğru bir temel analizden sonra CCC emisyonlarına maruz kalmıştır. 2024'ün son çeyreğinde bu portföy ayarı vurgulanmıştır; Bu, her şeyden önce, Amerikan seçimlerinin sonucundan sonra, çok küçük bir birincil pazar ışığında spreadlerin daha fazla sıkıştırılma olasılığından yararlanmak için oldu “.
Ve Eurizon Fonu – tahvil yüksek getirisi sektörel bir seviyeye nasıl taşındı?
“Ekip, en döngüsel sektörlere genel bir maruz kalmak yerine, en büyük performans olasılıklarını sunan bazı sektörel ve piyasa sorunlarını araştırdı. Örneğin portföy, çok olumlu bir eğilim kaydeden emlak sektörünün hibrit alt tahvillerine karşı aşırı kilolu ve AT1 segmentinde kıyaslama dışında bir pozisyonla inşa edilen bankacılık sektörüne aşırı kilolu bir kilolu ile karakterize edildi. Ayrıca sektörel alanda, boş zaman sektörüne doğru aşırı pozlama sürdürülürken, geçen yılın büyük düzeltme hareketi, tartışmayı azaltmak için otomobil sektöründe kullanılmıştır. Coğrafi maruz kalma açısından fon, belirsiz bir siyasi çerçeve ve büyüme dinamiklerinin zayıflığı ile mücadele ederek Fransa ve Almanya'ya ihtiyatlı bir yaklaşım sürdürdü “.
Eurizon fonu için alınan kararlar nelerdi – mutlak yüksek getiri?
“Genel olarak, Eurizon Fund – Bond yüksek getirisi üzerinde uygulanan portföy seçimlerini paylaşarak kredi piyasasının belirli bölümlerinde bazı pozisyonlar ekliyor. Bu, örneğin, çok yüksek getiriler veya dönüştürülebilir tahviller sunan değişken oranlı bağların söz konusudur. Özellikle bu sektörde, hem spreadlerin daralması hem de altta yatan hisse maruziyetinin olumlu performansı sayesinde fonun yıllık performansına önemli bir katkı sağlayan bir tahvil portföyü oluşturulmuştur. Önümüzdeki aylar için, her iki fon için bu konumlandırma büyük ölçüde doğrulanmıştır, çünkü yüksek verim piyasasına yönelik görüş olumlu ve yapıcıdır. Bununla birlikte, 2025, 2024'te gösterilenlere kıyasla daha az yönlü bir pazar ifade edebilir ve bu nedenle yatırım stratejisi, en iyi beklentileri olan şirketleri arayarak bireysel yayıncıların seçimine odaklanmayı daha da vurgulama eğiliminde olacaktır. risk/performans açısından “.
Sizi 2025'in genel olarak bağ için mutlu bir yeni yıl olabileceğini varsaymaya yönlendiren faktörler nelerdir?
“Üç ana faktör var: makro ve mikroekonomik perspektifler, verim seviyesi ve teknik unsurlar. Makroekonomik yönü ile ilgili olarak, yukarıdan aşağıya çerçeve hala olumlu görünmektedir, çünkü büyüme oranları stabilizasyonda olduğundan ve çeşitli coğrafi alanlar arasında farklı zamanlar ve yöntemlerle de olsa enflasyonist baskıların gevşemesi vardır. Mikroekonomik seviyeye bakarak, kurumsal yayıncıların nasıl olumlu temeller gösterdiği görülebilir: kurumsal bütçeler sağlam kalır ve nakit pozisyonları genellikle artmaktadır. Abitda'nın yeniden başlaması sayesinde, tutkun sonrası dönemde iyileşen “faiz kapsamı oranı” Borcu etkili bir şekilde yönetme yeteneği “.
İkinci destek faktörüne baktığımızda, iadelerin sunduğu fırsatlar nelerdir?
“Tüm kredi spektrumunda tarihsel bir anahtarda bile ilginç fırsatlar hala görülüyor. Tabii ki, geçen yıldan beri spreadlerin belirli bir sıkışması meydana geldi, ancak bu varlık sınıfları tarafından sunulan getiriler hala ekonomik döngünün devamı bağlamında cazip görünmektedir “.
Piyasanın teknik yönlerine gelince, talep nedir?
“Üçüncü faktöre, en teknik unsurlara dönersek, kredi varlık sınıfı, önemli sermaye esasları ile yatırımcılara çok fazla ilgi göstermeye devam ediyor. Ayrıca, uygulanan katkıların niteliğine de bakarsanız, bunların iyi bir kısmının, genellikle önemli ticaret faaliyetleri gerektirmeyen “Satın Al ve İzle” yatırım stratejileriyle karakterize edilen sabit vadeli fonlardan nasıl geldiğini doğrulayabilirsiniz. Bu, bir fiyat desteğinin bir unsurunu temsil eden piyasadaki emisyonların daha düşük bir kullanılabilirliğine dönüşür “.
Şu anda yüksek verim sektöründe konumunuz nedir?
“Sektöre yönelik olumlu görüş, spreadlerin sıkıştırma hareketinden yararlanmayı amaçlayan bir konumlandırmaya dönüştü. Bu nedenle, daha yüksek yayılımlar ve genel olarak daha düşük kredibilite ile karakterize edilen piyasa bileşenlerini tercih etmeye devam etmiştir, yayıncıları tek derecelendirme ile örtüşmek ve seçici olarak işe alım ve doğru bir temel analizden sonra CCC emisyonlarına maruz kalmıştır. 2024'ün son çeyreğinde bu portföy ayarı vurgulanmıştır; Bu, her şeyden önce, Amerikan seçimlerinin sonucundan sonra, çok küçük bir birincil pazar ışığında spreadlerin daha fazla sıkıştırılma olasılığından yararlanmak için oldu “.
Ve Eurizon Fonu – tahvil yüksek getirisi sektörel bir seviyeye nasıl taşındı?
“Ekip, en döngüsel sektörlere genel bir maruz kalmak yerine, en büyük performans olasılıklarını sunan bazı sektörel ve piyasa sorunlarını araştırdı. Örneğin portföy, çok olumlu bir eğilim kaydeden emlak sektörünün hibrit alt tahvillerine karşı aşırı kilolu ve AT1 segmentinde kıyaslama dışında bir pozisyonla inşa edilen bankacılık sektörüne aşırı kilolu bir kilolu ile karakterize edildi. Ayrıca sektörel alanda, boş zaman sektörüne doğru aşırı pozlama sürdürülürken, geçen yılın büyük düzeltme hareketi, tartışmayı azaltmak için otomobil sektöründe kullanılmıştır. Coğrafi maruz kalma açısından fon, belirsiz bir siyasi çerçeve ve büyüme dinamiklerinin zayıflığı ile mücadele ederek Fransa ve Almanya'ya ihtiyatlı bir yaklaşım sürdürdü “.
Eurizon fonu için alınan kararlar nelerdi – mutlak yüksek getiri?
“Genel olarak, Eurizon Fund – Bond yüksek getirisi üzerinde uygulanan portföy seçimlerini paylaşarak kredi piyasasının belirli bölümlerinde bazı pozisyonlar ekliyor. Bu, örneğin, çok yüksek getiriler veya dönüştürülebilir tahviller sunan değişken oranlı bağların söz konusudur. Özellikle bu sektörde, hem spreadlerin daralması hem de altta yatan hisse maruziyetinin olumlu performansı sayesinde fonun yıllık performansına önemli bir katkı sağlayan bir tahvil portföyü oluşturulmuştur. Önümüzdeki aylar için, her iki fon için bu konumlandırma büyük ölçüde doğrulanmıştır, çünkü yüksek verim piyasasına yönelik görüş olumlu ve yapıcıdır. Bununla birlikte, 2025, 2024'te gösterilenlere kıyasla daha az yönlü bir pazar ifade edebilir ve bu nedenle yatırım stratejisi, en iyi beklentileri olan şirketleri arayarak bireysel yayıncıların seçimine odaklanmayı daha da vurgulama eğiliminde olacaktır. risk/performans açısından “.